I denne chitchat-episoden går vi rett inn i ukens viktigste tema: Hilbert Group og hva en statlig fond-deal faktisk kan bety i kroner, øre og verdsettelse.
Hilbert meldte nylig at de har inngått samarbeid med et større statlig investeringsfond (sovereign-wealth-fond). For å sette dette i perspektiv, gjør vi et forenklet – men realistisk – regnestykke på hva en slik avtale kan innebære:
- Medianstørrelsen på verdens største statlige fond er rundt 1 000 mrd USD
- Anta at fondet allokerer 1 % til Bitcoin
• 1 000 mrd × 1 % = 10 mrd USD
- Anta videre at Hilbert forvalter 5 % av denne BTC-allokeringen
• 10 mrd × 5 % = 500 mill. USD i AUM
• tilsvarende drøye 5 mrd SEK
For å lande avtalen antar vi at Hilbert har priset seg konservativt:
- I stedet for klassisk 2/20, bruker vi 0,5 % forvaltningsfee og 5 % performance fee
- Antar 20 % årlig avkastning
Da får vi:
- Forvaltningsfee:
• 500 mill × 0,5 % = 2,5 mill USD
- Performance fee:
• 100 mill (20 % avkastning) × 5 % = 5 mill USD
Totalt: 7,5 mill USD, tilsvarende ca. 75 mill SEK – fra én avtale alene.
Med en markedsverdi rundt 700 mill SEK impliserer dette isolert sett en P/E på rundt 10.
Men historien stopper ikke der.
På Twitter har Syntetika tidligere skrevet at Hilbert allerede har rundt 200 mill USD i kapital, forvaltet på klassisk 2/20-modell:
- Forvaltningsavgift: 4 mill USD
- Performance fee: 8 mill USD
Totalt: 12 mill USD, ca. 120 mill SEK
Legger man dette sammen med sovereign-wealth-fond-avtalen, snakker vi:
- 19,5 mill USD i årlige inntekter
- tilsvarende drøye 200 mill SEK
- som gir en forward P/E i området 4
Vi diskuterer også hvorfor denne typen avtaler ofte utløser en “ketchup-effekt”: Når én institusjonell aktør går inn, reduseres konsentrasjonsrisikoen for de neste – og nye inflows kan komme raskt og i rykk og napp.
I tillegg er vi innom:
- Salg av OBX og timing rundt markedsturbulens
- Kjøp i Hilbert på fallende RSI – og den forsinkede kursreaksjonen
- EQVA-obligasjonen med høy margin
- Intrum i forkant av kapitalmarkedsdag og Q4
- Blokkjøp i Akastor og økning i Energeia
– før vi avslutter med litt polling og markedsnerding.
Timestamps:
00:00:00 – Intro
00:02:40 – Taco trading
00:04:50 – Hilbert Group: statlig fond og regnestykket
00:28:30 – Idekapital eller idealkapital?
00:30:40 – EQVA-bond
00:33:20 – Intrum
00:37:20 – Energeia
00:38:40 – Blokkjøp i Akastor
00:39:10 – Operapoll
00:43:10 – Eiendomsmegler vs. Finn-poll
📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no
⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.